国联证券：意思车端贤惠光源期间投资契机

发布日期：2024-08-31 23:15    点击次数：88

智通财经APP获悉，国联证券发布研报称，车端光学诈欺不断丰富、握续升级，该行合计应该意思车端贤惠光源期间带来的投资契机。车灯界限要点保举星宇股份，公司自主及新势力客户握续放量，肖似车灯家具升级带动公司车灯 ASP 握续提高，收入有望高速成长。HUD 界限要点保举华阳集团(002906.SZ)，公司较早布局 HUD 家具，握续受益于 HUD 渗入率提高，客户资源丰富，在手订单充沛，有望随下旅客户放量迎快速成长。

国联证券主要不雅点如下：

智能化水平提高，光源诈欺迟缓丰富。光源在车端的诈欺一经迟缓从来源的外车灯蔓延至座舱内的种种清晰家具，其中 HUD 结构向 AR-HUD 升级，单车 ASP 提高带动行业握续成长；ADB 大灯成为大灯遑急升级标的，当作已毕 ADB 功能主流决策的矩阵式大灯有望带动车灯行业家具握续升级。

2024 年 4 月矩阵式大灯标配率环比提高

车灯拒绝器可交融智驾传感器信息，并策划光源的升级提供智能照明，车灯交互等功能从而提高行车安全性，当今矩阵式大灯是已毕大灯 ADB 功能的主流决策。2024 年 4 月国内乘用车矩阵式大灯标配渗入率 9.3%，同比 +0.9pct，环比+1.2pct，2024 年 1-4 月国内乘用车矩阵式大灯标配渗入率 8.2%，同比+0.2pct，矩阵式大灯标配渗入率稳中有升。

国产高端化助力矩阵式大灯标配率提高

由华为与赛力斯相助的旗舰级 SUV 问界 M9 于 2023 年 12 月上市，全系标配自合乎矩阵大灯，售价 46.98-56.98 万元。问界 M9 在 2024 年 2-4 月的上牌量别离为 0.1/0.6/1.3 万辆，环比呈现快速提高态势。销量的高速增长带动自主品牌矩阵式大灯标配率快速提高。2024 年 2-4 月自主品牌矩阵式大灯标配率别离为 6.6%/8.9%/10.9%，环比别离-0.7/+2.3/+2.0pct，其中问界 M9 占自主品牌全体上牌比重别离为 0.2%/0.7%/1.5%，环比别离 +0.2/+0.5/+0.7pct，问界 M9 的放量为自主品牌矩阵大灯标配率的提高提供刚劲增长动能。

AR 占比快速提高，华阳份额逾越

2024 年 4 月 HUD 标配渗入率为 14.2%，同比+3.75pct，环比+0.59pct；ARHUD 占比达到 30.67%，同比+25.14pct，环比+7.26pct；W-HUD 占比达到 69.27%，同比-22.56pct，环比-7.26pct。2024 年 4 月，华阳集团 HUD 市集份额为 24.85%，同比提高 12.28pct，环比下落 3.14pct；AR-HUD 方面，华阳集团市集份额为 30.06%，同比提高 8.52pct，环比提高 2.16pct，华阳集团市集份额呈现稳步朝上态势。

爆款车型带动 AR-HUD 渗入率快速打破

2024 年 4 月， 10-15 万/15-20 万/20-25 万/25-30 万/30-35 万/35-40 万 /40 万以上 AR-HUD 标配率别离为 0.4%/7.5%/4.7%/16.1%/2.5%/0.7%/ 12.6%，同比别离+0.3/+6.3/+3.1/+14.9/+2.0/+0.2/+12.3pct，环比别离 +0.2/+0.4/-0.6/+10.1/-0.6/-0.6/+6.0pct。AR-HUD 标配率在 25-30 万、 以及 40 万以上价钱带快速提高，主要系、全新极氪 001 以及问界 M9 放量。

投资提倡

车端光学诈欺不断丰富、握续升级，咱们合计应该意思车端贤惠光源期间带来的投资契机： 车灯界限要点保举星宇股份，公司自主及新势力客户握续放量，肖似车灯家具升级带动公司车灯 ASP 握续提高，收入有望高速成长。HUD 界限要点保举华阳集团，公司较早布局 HUD 家具，握续受益于 HUD 渗入率提高，客户资源丰富，在手订单充沛，有望随下旅客户放量迎快速成长。

风险提醒：

下贱需求不足预期；行业竞争加重风险。